1、新能源车爆发式增长，充电桩需求大幅增长

新能源车销量渗透率快速提升，保持高速增长。2021 年以来，新能源车每月销量增速均保 持在 150%以上，9 月新能源车销量达到 35.7 万辆，同比增长 150.0%；1-9 月新能源车销量达 到 216 万辆，同比增长 156.0%。9 月新能源车渗透率已提升至 17.3%，新能源乘用车渗透率达 到 19.5%，渗透率加速提升。在政策支持以及供给驱动下，我国新能源车产业链逐渐成熟，多元 化新能源车产品不断满足市场需求，新能源汽车有望继续保持超预期的高增长。

我国充电桩数量随新能源车规模提升快速增长。据充电联盟（EVCIPA）数据，2020 年我 国充电桩数量达到 167.2 万个，同比增长 36.7%，过去 5 年复合增长率为 52.3%。未来，伴随 新能源车渗透率快速提升，我国充电桩数量有望迎来新一轮高增长。

私用充电桩因其安装便利，增长速度较快。充电桩按照安装地点分类，可以分为公用充电桩、 专用充电桩、私用充电桩。其中公用充电桩和专用充电桩合成为公共充电桩，私用充电桩又可称 为随车配建充电桩。私用充电桩因为安装和使用的方便性，其增速快于公共充电桩。根据充电联 盟（EVCIPA）数据，2020 年我国私用充电桩数量达到 87.4 万个，占比达到 52.3%。

随着新能源车渗透率提升，充电桩市场空间广阔。中性情况下，假设：1）新能源车的更换 周期为 5 年；2）新能源车到 2025 年渗透率提升至 35.0%；3）车桩比到 2025 年为 2.5；4）私 用充电桩占比稳定在 55.0%。我们测算出至 2025 年私用充电桩保有量约为 691 万个，是 2020 年的 8 倍，未来市场空间广阔。

乐观情况下，如果 2025 年新能源车渗透率达到 50%，车桩比下降至 2.0，则 2025 年私用 充电桩保有量有望达到 1133 万个。

所以综合来看，我们预计到2025年私用充电桩市场空间大约在691~1133万个水平，是2020 年的约 8~13 倍，空间巨大。

2、充电桩业务获多家定点项目，已开始放量

公司私人充电桩性能优异，已取得多家客户定点项目。公司新能源充配电系统现阶段相关产 品涵盖智能充电桩、充电插座及线束、随车充电枪、PDU 配电箱及 BDU 电池包断路单元等产品， 部分产品已开始量产并投入市场。

公司产品竞争优势：1）新能源车车规级产品开发能力。在国内率先基于汽车功能安全设计， 如：防雷击设计、过流保护、温度保护、漏电保护。利用内嵌的高精度电压、电流、漏电传感器 件，通过双核互锁大幅提升安全性，达到业内国际最高功能安全等级。2）提供系统方案。不仅 提供最先进的智能充电桩硬件，满足即插即充、预约充电等智能化功能外，也可提供车-桩-云协 同管理和大数据驱动的安全高效充电管理与控制技术开发，以及安装，售后，充电管家等一站式 服务。3）垂直供应链能力。公司从产品设计、生产制造、在线检测均拥有自己的核心能力，同 时与核心供应链形成战略合作关系，满足客户新能源车充电的一站式服务要求。

2021 年新能源充电业务开始放量。公司的私人充电桩已经取得上汽大众、一汽大众、南北 奥迪定点项目，新能源车线束、PDU、BDU 等产品已取得上汽乘用车和上汽通用定点项目，产 品陆续进入量产交付。2021 年 1-9 月公司新能源汽车充配电业务实现营收 0.79 亿元，占比 2.31%， 随着后续产品的陆续量产交付，新能源业务营收将实现快速增长。

拟定增募资，加大新能源充配电项目投入。2021 年 8 月 31 日公司发布公告，拟定增募资 人民币 8 亿元，其中 5 亿元用于新能源汽车充电设备及运营平台开发项目；0.5 亿元用于目的地 充电站建设项目；2.4 亿元用于补充流动资金及偿还贷款。随着国内新能源汽车渗透率的快速提 升，新能源充配电项目市场空间广阔，公司拟通过定增募资加大项目投入。

3、进入 MEB 平台，直接受益于销量中枢上移

公司是大众 MEB 平台车型智能充电桩的首批国内独家供应商。MEB 是大众集团为纯电动 车打造的模块化生产方案，将固定电池组、电机等核心部件的位置，围绕电池组进行布局，电池 整体嵌入底盘。由于 MEB 是针对新能源的独立平台，节省掉传统车前置发动机、变速箱以及 相应的传统系统，因此结构简化，基于该平台打造的车型电池搭载量提升（续航里程提升），同 尺寸下轴距变长（内部空间提升），同时由于其高度的模块化能力使得造车成本大幅度降低。MEB 平台可以模块化生产，灵活性、拓展性较强。2021 年年初，大众集团明确表示至 2025 年中国 市场将量产 15 款 MEB 车型。

预计 2023 年大众中国区 MEB 销量为 100 万辆，2025 年 150 万辆。据大众官网，预计 2023 年，大众中国区 MEB 平台电动汽车销量规划为 100 万辆，2025 年将超过 150 万辆。从全球 销量规划看，根据大众官网及公开资料，预计到 2025 年，大众全球电动车销量将达到 300 万辆 以上。2028 年，大众规划累计销售 2200 万辆电动车，其中 MEB 平台车型销量 1500 万辆。到 2029 年，大众电动车累计销量将达到约 2600 万辆，其中 MEB 平台销量为 2000 万辆，剩下 600 万辆基于 PPE 平台生产。

2021 年一季度，一汽大众、上汽大众分别推出了 ID.4 Crozz 和 ID.4 X，大众以这两款 ID.4 车型作为 MEB 平台在中国的首发产品。ID.4 Crozz 和 ID.4 X 都是车长在 4600mm 左右的紧凑 型 SUV，价格分别为 19.99-27.99 万元和 19.99-17.29 万元。2021 年二季度，一汽大众、上汽 大众分别推出 ID.6 Crozz 和 ID.6 X，价格分别为 23.98-33.48 万元和 23.98-33.58 万元。大众在 中国区推出 MEB 平台电动车的速度有加快的趋势。

MEB 平台销量中枢逐步上移，公司充电桩业务直接受益。南北大众的 ID.4 和 ID.6 车型上 市后，销量逐步爬坡，至 2021 年 9 月单月销量达到 10290 辆；今年二季度两款车型销量合计 7969 辆，三季度销量合计 22494 辆，中枢逐步上移。公司作为大众 MEB 平台充电桩独家供应 商，将直接受益于 MEB 车型的放量。